一、宏观经济
1、中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议,于10月26日至29日在北京举行。全会提出“十四五”时期经济社会发展主要目标,经济发展取得新成效,在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展,增长潜力充分发挥,国内市场更加强大,经济结构更加优化,创新能力显著提升,产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高,农业基础更加稳固,城乡区域发展协调性明显增强,现代化经济体系建设取得重大进展;民生福祉达到新水平,实现更加充分更高质量就业,居民收入增长和经济增长基本同步,分配结构明显改善,基本公共服务均等化水平明显提高,全民受教育程度不断提升等。
2、资本市场“十四五”重点工作浮出水面,证监会明确六方面重点任务,包括:加快完善多层次资本市场体系,进一步畅通直接投融资入口;把支持科技创新放在更加突出位置,加快建成优质创新资本中心;以注册制和退市制度改革为抓手,全面加强资本市场基础制度建设;着力健全市场风险的预防、预警和防范处置机制;推动构建以科技手段为支撑的监管执法新模式;把坚持和加强党对资本市场领导落实到资本市场改革发展稳定各项工作中。
3、《求是》发表宁吉喆署名文章:经济运行稳定恢复,发展韧性持续彰显。《求是》杂志发表发改委副主任宁吉喆署名文章称,前三季度,我国经济增长由降转升,供需关系逐步改善,市场活力不断增强,就业民生保障有力,社会大局保持稳定,创造了全球瞩目的发展成绩,为全面建成小康社会奠定坚实基础;下阶段,要坚持以供给侧结构性改革为主线,牢牢把握扩大内需战略基点,坚持疫情常态化防控不放松,力促经济持续稳定恢复,加大改革开放力度,加快创新转型步伐,确保全面建成小康社会圆满收官。
二、金融市场
1、国务院金融委召开专题会议强调,扎实做好金融改革开放各项工作。建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制,健全市场化利率形成和传导机制。构建金融有效支持实体经济的体制机制,提升金融科技水平,增强金融普惠性。增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。推进金融双向开放。坚决整治各种金融乱象,对各类违法违规行为“零容忍”
2、央行:加强和改善金融宏观调控,健全现代金融体系,强化宏观审慎管理,防范化解金融风险。全面深化金融改革,实施更大范围、更宽领域、更深层次金融对外开放,与时俱进推进金融法治建设,促进金融业健康发展,支持经济高质量发展。谋划好今后5年及更长时期内的金融高质量发展路径和具体措施,切实增强金融工作的前瞻性、系统性和科学性。
3、证券时报:监管部门近期组织开展融资平台债务信息比对工作。将已录入监测平台的债务数据与金融部门掌握的银行信贷、信用债、各类资管产品、金融租赁类数据进行比对,核实形成债权债务单位共同认可、真实准确可靠的债务数据。督促地方更正隐瞒、多报、少报、漏报、错报债务数据等问题。
4、香港万得通讯社:为提升银行间债券市场服务实体经济质效,中国银行间市场交易商协会发布通知,试行非金融企业债务融资工具现金要约收购业务。交易商协会将在现金要约收购实践中不断完善相关机制安排,促进债务融资工具市场持续健康发展,不断提升金融服务实体经济的能力和水平。
三、地产聚焦
1、证券时报:房地产信托监管政策延续高压态势。银保监会信托部日前下发《关于开展新一轮房地产信托业务专项排查的通知》,要求继续严控房地产信托规模,强化房地产信托穿透监管,严禁为资金违规流入房地产市场提供通道,切实加强房地产信托风险防控工作。
2、中共中央就“十四五”规划和2035年远景目标建议指出:推动金融、房地产同实体经济均衡发展,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位;全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重;建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制,稳妥推进数字货币研发,健全市场化利率形成和传导机制;实施统一的市场准入负面清单制度。
四、政府债务
专项债发行完成全年计划94.6%。财政部统计数据显示,截至10月底,今年累计发行地方政府债券61218亿元,其中,新增债券44945亿元,再融资债券16273亿元。新增债券中,专项债券发行35466亿元,完成全年计划(37500亿元)的94.6%,完成已下达额度(35500亿元)的99.9%。同时,按照“资金跟着项目走”的原则,10月份专项债券资金主要用于城镇老旧小区改造、医疗卫生等重点民生领域,以及交通基础设施、市政和产业园区基础设施等重大项目建设,为做好“六稳”工作、落实“六保”任务发挥了积极作用。
五、国资动态
据国资委消息,11月3日,国资委党委召开中央企业负责人视频会,传达学习贯彻党的十九届五中全会精神。国资委党委书记、主任郝鹏强调,要大力推进高质量发展,扎实推动新时代国资国企改革发展和党的建设工作,坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业,加快建设世界一流企业,更好发挥国有经济战略支撑作用。
六、研报精粹
1、中信固收:预计2021年社融增速将有所回落,今年四季度债务周期大概率见顶。根据易纲行长在2020年金融街论坛上提出的“保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”,我们预测2021年的社融增量约为32.8万亿,将略少于今年,社融增速落在11%-12%区间的可能性较大。根据社科院口径宏观杠杆率,结合社融预测定量预测宏观杠杆率,今明两年年底的宏观杠杆率均在271%附近,大致持平,2021年的波动也会更加“平滑”,符合易行长在2020金融街论坛年会上的判断。如果以宏观杠杆率的同比增量作为债务周期的判断指标,那么债务周期或将在今年四季度见顶。
2、江海证券:展望未来,虽然从中长期来看,还看不到支撑利率趋势性下行的明确逻辑,但短期内利率的上行风险已经明显缓和,而且市场对利空因素反应趋于钝化本身就是利率在顶部区域的特征。因此目前无论是做交易还是做配置,安全边际都已经较前期显著上升,无论是交易盘还是配置盘都可以比之前更积极一点。
3、华创证券:目前债市情绪较为稳定,最大的利好或是投资者久期、仓位均偏低,在前期利空钝化、配置价值初步体现的情况下,市场博弈小级别交易行情的热情有所提振;但若后续基本面、流动性不提供持续的利好支撑,交易行情或较为有限,从7月的熊市反弹看,或有20BP交易空间,但当前债券收益率已从前期高点下行5BP左右,后续空间有限,参与交易波段需注意安全边际。中期来看,经济依然处在结构修复阶段,政策亦处在稳定观察期,市场或维持震荡格局,12月则需关注临近跨年资金和存单价格抬升对于市场的负面扰动。